Informe 15 Diciembre 2017

La semana que acaba de terminar vio como protagonistas, como muchas veces ha sucedido este año, a los bancos centrales y, en particular, a los problemas relacionados con la política monetaria. El miércoles 13 de diciembre se celebró la reunión de la junta de la FED, la última dirigida por Janet Yellen. Como ampliamente previsto por el mercado (las probabilidades eran 98,3%), se tomó la decisión de aumentar aún más las tasas de interés, colocándolas así en el range 1,25-1,50: es el tercer aumento desde que Yellen asumió el cargo. La fotografía hecha por Federal Reserve sobre la economía estadounidense es bastante optimista, hasta tal punto que, si las condiciones económicas continúasen así incluso durante el 2018, se planearán otros 3 aumentos. En particular, leemos en la declaración emitida a las 20 (hora italiana) que el próximo año la economía de EE.UU. aumentará aún más el ritmo y el mercado laboral se mantendrá fuerte con una tasa de inflación sustancialmente invariada con respeto a los niveles actuales (veáse recuadro al lado). Por lo tanto, los mercados han visto confirmado lo que ya se sabía y reaccionaron bastante bien a la declaración. Los metales preciosos, a pesar de que Yellen trató de ser un poco menos "paloma" de lo usual, han realizado (no intuitivamente) ganancias relativamente importantes puesto que ya se han descontado la subida en los precios actuales.

El jueves 15 de diciembre se celebró la conferencia de prensa del BCE, que no reveló nada particularmente llamativo: aún será necesario -según el consejo del instituto central- "una gran dosis de estímulo monetario". Esto a pesar de que las previsiones relativas a la inflación se hayan revisado al alza (se prevé una tasa del 1,7% en 2020, todavía relativamente lejos del objetivo del 2%). En particular, a preocupar a Draghi son los salarios ya que, actualmente, no se están moviendo en la dirección deseada. No hay indicios sobre el final de QE, aunque algunos mal humor (especialmente por parte alemana y holandésa) comienzan a sentirse más vigorosamente que en los últimos meses.

ORO (XAUUSD)

El metal amarillo ha soportado bien el golpe dado por la FED con el último aumento en las tasas y, de hecho, ha encontrado la fuerza para rebotar de los mínimos recientes. Estadísticamente (en los últimos dos años) las alzas de tasas coincidieron con los mínimos marcados por el oro. Por otra parte, el período de Navidad podría contribuir a impulsar la demanda de joyas de oro y, en consecuencia, proporcionar una nueva extensión. En este momento las cotizaciones han regresado por encima de los 1250 $/oz: una señal que da esperanza a los operadores alcistas. Si la subida continúara, una primera resistencia fuerte está representada por 1270 dólares y luego por la cifra redonda de 1300. Debajo del primer soporte importante está el mínimo reciente en el área de 1240 $/oz. Luego tenemos 1200 $ y finalmente el área 1180 - 1185 $/oz (mínimos anuales).

Gráfico diario de XAUUSD (principales soportes y resistencias)

En el gráfico semanal, la imagen general continúa siendo moderadamente positiva. La línea de tendencia al alza es compatible con el precio (ver gráfico a continuación): sólo un descenso por debajo de 1200 dólar por onza podría representar una fuerte señal bajista. Por lo tanto, la perspectiva a largo plazo sigue siendo positiva.

Gráfico semanal XAUUSD (principales soportes y resistencias)

PLATA (XAGUSD)

Esta semana, incluso la plata tuvo la oportunidad de recuperar (después de la ola de fuertes ventas que empujó el precio cerca de los mínimos de julio). Sin embargo, los fundamentos (a diferencia del oro y de los metales del compartimento de preciosos) continúan siendo poco prometedores debido a la baja demanda. El precio se encuentra debajo de un área fuerte que actúa como resistencia (16,50– 6,60 $, es decir, los mínimos de enero y de julio). Si el rebote continúa, el segundo obstáculo principal se encuentra entre 17 y 17,30. De lo contrario, tenemos el mínimo reciente a 15,50 $ (ahora convertido en soporte) y luego encontramos la cifra redonda. La perspectiva, si los fundamentos quedasen sin cambios, es neutral-negativa.

Gráfico semanal de XAGUSD (principales soportes y resistencias)

PLATINO (XPTUSD)

Otra semana negativa para el platino que, perdido el soporte a 950 dólares por onza, intenta rebotar tímidamente, aunque de una manera más débil, junto con el oro y la plata. Actualmente el precio del metal está ligeramente por encima de los mínimos anuales y cerca de los mínimos del 2016. Como ya se mencionó en los informes anteriores, cotizaciones tan bajas podrían estimular el interés de los fabricantes en el sector del automóvil puesto que el diferencial con el paladio continúe ampliándose (ambos los metales se utilizan en la construcción de sistemas de escape, tanto para vehículos a gasolina como a diesel). Hacia abajo, el primer soporte fuerte se coloca en área 810 $/oz. En la parte superior, los primeros obstáculos se encuentran en área 920 - 930 $/oz. Finalmente, encontramos los recientes máximos en área 950 $/oz.

Gráfico semanal XPTUSD (principales soportes y resistencias)

PALADIO (XPDUSD)

El rally de paladio no muestra signos de desaceleración. Esta semana, el metal estableció un nuevo récord rompiendo el nivel de 1030 dólar por onza y llegando a 1036. Una breve corrección en área de 1000 dólar se vio como una oportunidad para comprar. Los fundamentos siguen siendo más que buenos; a lo largo del 2017 la demanda ha superado la oferta. Ahora lo que era una fuerte resistencia (es decir 1000 dólar) se ha convertido en un soporte. Si los precios cambiaran la tendencia (cierre de posiciones especulativas por parte de fondos) tenemos 950 $/oz y luego 900 $/oz. La perspectiva es positiva (aunque con cierta precaución dado el precio actual).

Gráfico semanal de paladio (principales soportes y resistencias)

EURO-DÓLLAR (EURUSD)

El cambio, relativamente estable, continúa moviéndose en un range bastante limitado que tiene como soporte 1,15 y como resistencia 1,20. Actualmente, por lo tanto, la fase es lateral sin una direccionalidad precisa. El alza de tasas por parte de la FED no ha causado grandes trastornos ya que se ha incorporado prácticamente a la tasa de cambio de los últimos 3 meses. Las expectativas de los analistas son alcistas: el consenso es, en promedio, superior a 1,20 para el año 2018. Dependiendo de los próximos anuncios del BCE y de la FED, será posible tener una idea más clara (especialmente si se rompiese hacia arriba o abajo el range antes mencionado).

Gráfico semanal EURUSD (principales soportes y resistencias)

EN RESUMEN…

Fuentes: Commerzbank, UBS, IlSole24Ore, BoFA.

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