Informe semanal 12 enero, 2018

La segunda semana de negociaciones del 2018 continúa bajo el signo de la euforia. El rally en los índices bursatiles no muestra signos de perder fuerza, gracias a la debilidad del dólar que viaja en los mínimos del período en comparación con el yen japonés y el euro. Este último ganó terreno frente al dólar como resultado de las noticias del BCE publicadas el jueves relativos a los temas tratados en la última reunión de diciembre del Consejo de Gobierno.

Esta publicación sorprendió a los mercados porque surgió, entre los miembros de la junta, el deseo de revisar la denominada forward guidance: aunque el comunicado ha sido bastante vago y genérico, los operadores interpretaron el mensaje traduciéndolo en una política monetaria menos expansiva que la adoptada hasta el momento. Sin embargo, el instituto con sede en Frankfurt reafirmó una estrategia de salida muy gradual de QE, tranquilizando a los mercados una vez más. Además, el jueves se celebró el discurso del presidente de la Fed de Nueva York, Bill Dudley. El número uno del banco regional estadounidense más importante ha destacado los riesgos de un posible recalentamiento de la economía estadounidense en los próximos años y, por lo tanto, ha apoyado la necesidad de proceder con los aumentos de tasas aunque, casi inútil especificarlo, de manera gradual.

Dudley expresó también su preocupación por las valoraciones actuales de los asset accionarios, que describió como "altas". Sin embargo, el presidente quería (como es habitual) tranquilizar a los operadores y luego añadí que, a diferencia de la última crisis financiera, una significante corrección a la baja no tendría los efectos devastadores que tuvo en los últimos años. Las listas de precios aprovecharon la oportunidad para llegar hacia nuevos récords a pesar del fuerte nivel de hiper comprado (RSI) que en algunos casos (ver Dow Jones) alcanzó niveles idénticos a los anteriores al 1929. De nada han servido las advertencias sobre la necesidad, por parte de FED, de tener que "presionar el freno" más enérgicamente: el dólar, en lugar de fortalecerse, ha sido objeto de fuertes ventas. Las listas de precios europeas fueron penalizadas por la exuberancia de la moneda única que actualmente viaja a 1,21 por dólar: un récord hace 4 años.El viernes por la mañana llegó la noticia a las agencias de prensa que los acuerdos para un gobierno de coalición en Alemania por fin empezaron. Paradójicamente, a celebrar fueron, una vez más, las listas de precios estadounidenses ya que la reacción más fuerte, a nivel europeo, se vio en el euro, fortaleciéndose aún más frente al dólar. Excelente performance para el yen japonés y los objetos de valor que, a pesar de los buenos datos macroeconómicos y políticos, siguen mostrando continuas alzas.

ORO (XAUUSD)

La persistente debilidad del dólar (con un Dollar index cercano a los mínimos de septiembre) empuja los precios del oro hacia arriba por la tercera semana consecutiva. El metal amarillo se acerca cada vez más a los niveles previos a las elecciones estadounidenses cuando, al hilo del nerviosismo en espera de los resultados, había alcanzado un máximo de 1357,45 dólar por onza. El rally de los últimos 10 días involucra (repetimos) todo el compartimiento de materias primas, especialmente petróleo y gas (dos commodities particularmente vinculadas al precio de los metales siendo el componente energético un coste importante para la explotación minera). Las resistencias al alza siguen siendo las de la semana pasada, es decir, el área 1330 $/oz y luego el área entre 1350 y 1360 $/oz. En su lugar, los soportes se encuentran en el área 1290-1300 $/oz y luego en 1250 $/oz.

Gráfico diario XAUUSD (principales soportes y resistencias)

En el gráfico semanal, el marco general muestra una gran fortaleza y se prepara para alcanzar la línea de tendencia descendente (línea verde, alrededor de 1355 $/oz) ya destacada en las últimas semanas. Este último es un obstáculo importante que hay que superar y necesitarán fuertes impulsores alcistas para hacer que el metal supere con firmeza esta barrera. Por el momento, sin embargo, no parece haber en el horizonte particulares “trigger” suficientes para provocar ulteriores rally.

Gráfico semanal XAUUSD (principales soportes y resistencias)

PLATA (XAGUSD)

El metal sigue los pasos del oro aunque en menor medida. El canal en el que el precio sigue atrapado durante meses (15 dólar para abajo y 17 para arriba) parece ser tanto resistente que no ofrece ningun estímulo ni hacia arriba ni hacia abajo. Sin embargo, cabe señalar que el metal salió con cierta resistencia del canal bajista secundario y probó la línea de tendencia principal (línea roja) que mantiene los precios bajo presión desde el pasado junio. La perspectiva sigue siendo moderadamente positiva, aunque, en cuanto al oro, la ausencia de fuertes impulsores alcistas podría debilitar el reciente impulso alcista.

Gráfico semanal de XAGUSD (principales soportes y resistencias)

PLATINO (XPTUSD)

Quinta semana consecutiva de ganancias para el platino que gradualmente recupera la distancia con paladio, ganando alrededor de 100 dólar por onza en poco más de un mes. El metal, que fluctuó el viernes justo por debajo de 1000 $/oz, parece haber marcado definitivamente los mínimos del período a 890 $/oz. El marco es ahora muy positivo, especialmente a la luz de los datos macroeconómicos procedentes del Este: si de hecho China prevé un consumo casi idéntico a lo del 2017 (- 3% en 2016), India estima un aumento de la demanda de casi un 20% comparado con el año pasado. Los datos sobre el sector automovilístico serán fundamentales. Si es cierto que el platino y el paladio pueden ser de alguna manera intercambiables en la construcción de catalizadores, es cierto también que tales cambios requerirán un tiempo considerable, especialmente a la luz de los procedimientos burocráticos relacionados con la aprobación de los nuevos estándares de construcción.

Gráfico semanal XPTUSD (principales soportes y resistencias)

PALADIO (XPDUSD)

Después haber tocado, durante la semana, los 1120 dólar por onza el paladio interrumpió su ascenso. El precio del metal está a niveles récord (a pesar de haber ganado un 55% en 2017) impulsado por una demanda fuerte y persistente. Como se ilustró anteriormente, los precios han sido y continúan siendo fundamentales: los últimos datos sobre el registro de automóviles, con respecto a los mercados estadounidense y europeo, así como los chinos, han sido muy positivos (BMW registró un récord de ventas en 2017 y FCA inaugura el 2018 anunciando inversiones en los Estados Unidos por más de 1 millones de dólar). Cabe señalar que en el mes de diciembre de 2017 las existencias de paladio en los depósitos monitoreados por el NYMEX disminuyeron de un 20%, un índice de consumo muy fuerte. Si el desequilibrio demanda/oferta persistiera en el 2018, no se pueden excluir récord adicionales.

Gráfico semanal de paladio (principales soportes y resistencias)

EURO-DÓLAR (EURUSD)

La moneda única continúa ganando terreno frente al dólar y avanza hacia nuevos récords. Apoyan la tendencia del intercambio primeros las noticias difundidas el jueves por parte del BCE (que los operadores leyeron con una clave alcista) y luego los acuerdos en la política alemana, donde el trabajo para la formación del nuevo gobierno comenzó oficialmente. Por el momento, la actitud vacilante y expectante de Fed sobre los próximos aumentos de tasas no convence a los mercados que siguen prefiriendo el euro al dólar.

Gráfico semanal EURUSD (principales soportes y resistencias)

EN RESUMEN…

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